ファイナンス

米国連邦準備制度（FRB）は金利を4.25%から4.50%に据え置くことを決定しました。これは昨年9月以来初めての金利変更見合わせとなります。これは景気浮揚を目的とした一連の金利引き下げに続くものです。 声明の中でFRBは、雇用市場は依然として堅調で失業率も低水準を維持している一方で、インフレ（物価上昇）は依然として目標水準を上回っていることを強調した。FRBは、かねてからの目標であったインフレを望ましい2%の水準に引き下げるための進展については言及しなかった。 この発表を受けて、ビットコインの価格は101,800ドルまで下落し、市場の反応を反映した。米国株式市場も下落し、ナスダックは1.1%減、S&P 500は0.9%減となった。米ドルと金の価値は大きくは変動せず、10年物国債利回りは0.05%上昇して4.59%となった。 9月のFRBによる最初の利下げ以来、フェデラル・ファンド金利は1%低下しました。しかし、米国債の長期金利を示す10年物国債利回りは、3.6%から4.6%に上昇しました。この短期金利と長期金利の異常な変動は、FRBにとって重要な注目点です。 長期金利の上昇と、予想を上回る成長を示す最近の経済報告は、FRBの目にも留まらないわけにはいかない。12月の会合後、パウエル議長は、現時点ではこれ以上の金利引き下げはないと述べた。 記者会見でパウエル氏は、インフレに関する文言の変更は特定のメッセージを送ることを意図したものではないと明確にした。パウエル議長のコメントの後、ビットコインと株価は若干反発し、会議終了時にはビットコインは10万3000ドルを上回った。 金利変更の一時停止は、FRBが慎重に選択肢を検討していることを示している。経済が好調である一方で、インフレは依然として課題となっている。今後数か月間は、FRBがこれらの経済要因をどのようにバランスさせるかを決定する上で重要な期間となるだろう。

米国連邦準備制度理事会（FRB）は最近、基準金利を25ベーシスポイント引き下げ、4.25%～4.50%の範囲にしました。これは今年3回目の金利引き下げとなり、9月以来合計100ベーシスポイントの引き下げとなります。この決定は広く予想されていましたが、市場の注目は、特に経済成長が引き続き堅調でインフレが持続していることを踏まえ、FRBの政策声明、経済予測、パウエル議長のコメントへと急速にシフトしました。 今後の金利見通しを示す「ドット・プロット」を含む、FRBの最新経済予測では、金利は2025年末までに3.9%まで低下する可能性があることを示唆しており、来年にはさらに50ベーシスポイントの引き下げが示唆されています。この予測は9月に予測された3.4%よりも高く、FRBは2025年の金利引き下げをそれほど積極的には行わないと予想していることを示しています。インフレ率の新たな予測もこれを反映しており、PCE（個人消費支出）のインフレ率は来年の予測が2.5%に上昇し、以前の予測の2.1%から上昇しています。 FRBの発表後、ビットコインの価格は10万4000ドル前後から10万1000ドル前後まで下落し、過去24時間でほぼ5%の下落となりました。XRP、ADA（カルダノ）、LTC（ライトコイン）などの他の暗号通貨はさらに急落し、10%近く下落しました。S&P 500もFRBの決定を受けて下落しました。パウエル議長は記者会見で、利下げペースが遅くなったのは、最近のインフレ率の上昇と来年のインフレ期待の高まりが原因であると説明しました。 パウエル議長は、FRBが中立金利に近づいていることも付け加え、これも今後の利上げがより緩やかになる可能性がある理由のひとつである。 トランプ大統領の下で米国政府が戦略的なビットコイン準備を創設する可能性についての質問に対し、パウエル議長は、連邦準備法によりFRBはビットコインを所有することは認められておらず、その点について法改正を求めないことを述べた。 Bitwiseの欧州リサーチ部門の責任者であるアンドレ・ドラゴシュ氏によると、FRBにとっての主な課題は、金利が引き下げられたにもかかわらず、金融状況が依然として厳しいことである。同氏は、9月以降、長期債の利回りや住宅ローン金利が上昇し、米ドルが値上がりしていることを指摘し、これは金融引き締めを示唆していると述べた。特にドル高はビットコインにとってリスクであり、それはしばしば世界的なマネーサプライの減少と関連しており、ビットコインやその他の暗号通貨に悪影響を及ぼす可能性がある。しかし、ドラゴシュ氏は、ビットコインのオンチェーン要因、例えば交換残高の減少などは依然として支持されており、供給不足が拡大していることを示していると指摘した。

BitMEXの共同創設者であるアーサー・ヘイズは、米連邦準備制度（Fed）が4年ぶりに行う金利引き下げが暗号資産市場に与える影響について考えを共有しました。これは投資家たちが期待している決定です。元ツイートへのリンク。 9月18日、ヘイズはシンガポールで開催されたToken2049カンファレンスで、「現在のマクロ経済イベントについての考え」と題する基調講演を行いました。 彼は、5%の利回りを提供する国債（T-bills）を保有することと暗号資産に投資することの利点と欠点について議論し、Fedの金利引き下げの発表が市場に与える可能性のある変化について考慮しました。 アーサー・ヘイズ、金利引き下げを「巨大な誤り」と表現 金利引き下げが暗号資産に与える影響について議論する前に、ヘイズは米国政府のドル発行と政府支出の増加に直面しながら、金利引き下げを検討しているFedを批判しました。 彼は次のように述べています。「米国政府が平時に史上最大の資金を印刷し、支出している時期に金利を引き下げるのは、Fedの巨大な誤りだと思います。」 ヘイズは、イーサ（ETH）、Ethena（ENA）、Pendle（PENDLE）、Ondo（ONDO）などの暗号資産ペアのパフォーマンスを調査しました。彼は、Ondoには投資していないと述べた上で、他のトークンについては substantial な保有を持っていることを明らかにしました。 イーサリアムのブルランは近い？ ほぼゼロの金利のため、投資家は他の場所で利回りを探し始める可能性があり、これがイーサ、EthenaのUSDe、PendleのBTCステーキングなど、利回りを生む暗号市場のブルランを引き起こすかもしれません。 イーサ（ETH）は、最終的に超低金利の恩恵を受け、年4%のステーキング報酬を提供することになります。 ヘイズによれば、EthenaのUSDeは、同等の価値の短期永久先物ポジションをBTCとETHという担保資産と組み合わせることで利回りを生む一方、DeFiプラットフォームPendleのBTCステーキングも、先週は45%の浮動利回りを提供していたため、恩恵を受けることが期待されています。 一方で、金利に依存するトークン化された国債への需要は減少する可能性があります。

TelegramのCEOパベル・デュロフがフランスで逮捕された 数日後、Telegramはメッセージングサービスの「違法」な利用に対する姿勢を大幅に変更しています。 木曜日の夜、これまで無制限だったメッセージングサービスは、モデレーターの権限をプライベートチャットにも拡大しました。TelegramのFAQウェブサイトの更新によると、ユーザーは今回初めて、プライベートチャット内の「違法なコンテンツを報告」できるようになりました。以前のバージョンでは、Telegramはプライベートグループへのアクセスを許可していませんでした。 この非公開のポリシー変更により、フランス当局が主張するように、Telegramが犯罪活動の拠点と見なされるイメージが変わる可能性があります。デュロフは先月、アプリ内で違法行為を許したとしてフランスで拘束されました。デュロフは、これらの主張には根拠がないと主張していますが、裁判が進行している間、フランスに滞在する必要があります。 デュロフは木曜日にTelegramの投稿で、アプリの急速な成長が「犯罪者によるプラットフォームの悪用を容易にした」と認めました。また、変更を加えることを約束しました。

2023年4月から2024年3月までの毎月の非農業部門雇用者数の水準を修正する基準となる速報値が、水曜日に労働統計局から発表される。 暗号通貨企業のシグナルプラスとモルガン・スタンレーによると、BLSの報告書では、2024年3月期の雇用の伸びが最初の予測よりもはるかに弱いことが明らかになると予想されている。 ゴールドマン・サックスによれば、このデータは景気後退を誇張している可能性があるという。 水曜日は金融市場、特に暗号通貨にとって慌ただしい日となるかもしれない。 しかし、ある大手投資銀行は、ビットコイン（BTC）の弱気は、統計が誤解を招き、弱さを過大評価する可能性があるため、慎重に進めるべきであると示唆している。 2023年4月から2024年3月までの月次非農業部門雇用者数（雇用統計）の水準修正の基準となる速報値が、米労働統計局（BLS）から水曜日に発表される。例年、雇用統計は夏か秋に発表される。 投機筋は、次回のBLS報告で、3月期の雇用増加が予想より急速でなかったことが示されると予測している。 現時点では、雇用者数はモルガン・スタンレーの予測より60万人少ない。 今月初旬に発表された7月の雇用統計後に見られたように、雇用統計の大幅な下方修正が予想されることで、安全への逃避や暗号通貨を含むリスク資産からのシフトが扇動され、景気後退懸念が再燃する可能性がある。 「2023年4月から2024年3月までの非農業部門雇用者数の伸びは月平均25万人だった。ゴールドマン・サックスのエコノミクス・リサーチ・チームは8月16日付の顧客向けメモで、来週水曜日の改定で月16万5,000～20万人ペースに下方修正される可能性はあるが、その修正の一部は不正確であり、その間の雇用増加の「真の」ペースは月20万～24万人に近かった可能性が高いとみている。 モルガン・スタンレーは18日付の顧客向けメモで、「FOMCが金融緩和を検討するのを9月まで待ちたがった理由と、50bpの（利）引き下げが議論されたかどうかを調査する」と述べた。

今月初め、比較可能な円のアウトパフォームは、暗号通貨を含むリスク市場を揺るがすキャリートレードを引き起こした。 FX市場は再び低リスクの日本円に偏っている。 今月上旬には、円相場のアウトパフォームに匹敵するキャリーが巻き戻され、暗号通貨を含むリスク資産を動揺させた。一部のアナリストは、近いうちに再びキャリーの巻き戻しが起こるのではないかと懸念している。 日本円（JPY）は米ドル（USD）に対して強含みで推移しており、ビットコイン（BTC）や世界の株式市場が大幅に下落した8月上旬を彷彿とさせる相場で、他の不換紙幣をアウトパフォームしている。 アンチリスク」通貨へのバイアスが再燃していることを示すように、円相場は木曜日後半から1ドル145円まで2.4%上昇し、8月5日の安値141.68円からの円安の戻りを止めた。豪ドルはリスク選好の指標であり、円は豪ドルに対して1％以上上昇している。英ポンドやユーロと比べると、さらに勢いを増している。 外国為替市場の動きは、7月末から今月初めにかけて円相場がアウトパフォームしたのと同様である。 その結果、従来型市場のリスク・エクスポージャーが減少し、ビットコインと暗号通貨業界全体に悪影響が及んだ。8月5日までの8日間で、ビットコインは約70,000ドルから50,000ドルまで下落し、その後米ドル/円の上昇に連動して60,000ドルまで上昇した。 しかし、他のオブザーバーは、米国経済と9月中旬に予定されている連邦公開市場委員会（FOMC）の利上げ決定会合に牽引され、キャリートレードの巻き戻しが今後数週間で回復する可能性があると考えている。

発表後、ビットコインは61,300ドルで日足の小幅な上昇を維持した。 米国の7月のインフレ率はほぼ予想通りであり、9月中旬に予定されている連邦準備制度理事会（FRB）の会合で利下げを開始するための土台がさらに整った。 水曜朝に米国政府が発表したデータによると、7月の消費者物価指数は0.2％上昇した。これは予想を上回る0.2％増で、6月の0.1％減から上昇した。消費者物価指数は前年比2.9％上昇し、予想の3％、6月の3％を上回った。 食品とエネルギーコストを除いたコアCPIは、予測0.2%、6月0.1%増に対し、7月は0.2%増となった。6月の3.3%、予測値3.2%とは対照的に、前年同月比コアCPIは3.2%だった。 米連邦準備制度理事会（FRB）が今度の会合で基準となるフェド・ファンド（FF）金利のレンジを引き下げるかどうかという疑問は、今朝のデータ発表前に解消された： CMEフェドウォッチによると、短期金利市場におけるポジションをもとに確率を計算し、FFレンジが現在の5.25％から5.50％に据え置かれる確率はゼロ％だった。同測定では、金利が50ベーシスポイント低下する確率は52.5％で、25ベーシスポイント低下する確率は47.5％であった。 今回の調査によって、この計算が大幅に変更されることはなさそうだ。明日の新規失業保険申請件数と小売売上高が、米国マクロの次の大きなイベントとなる。FRBのジャクソンホール会議は8月末に予定されており、歴代のFRB議長はこの会議で重要な政策変更を発表したり、喧伝したりしてきた。